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Zaibatsu :
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Brevet 2006
... risques naturels, séisme, tsunami, ZEE, desakota, ère Meiji, secteurs industriels, cycles de développement industriel, Kabuto Cho, délocalisation, aire pacifique, Zaibatsu ...
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Management et Marketing: Est-ce un art japonais?
- . démantèlement des zaibatsu d'avant- guerre remplacés par les keiretsu . démilitarisation du Japon . volonté de rattraper et de dépasser les pays occidentaux ...
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Zéro-coupon :
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Chapitre 8 – L’évaluation des obligations
Intérêt des obligations zéro coupon; toute obligation peut être décomposée en une somme d ’obligations zéro coupon d ’échéances différentes.
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Fondements – avenir incertain
Zéro-coupon unitaire (ZC) Cash flow mauvaise conjoncture(0.60) Cash flow bonne conjoncture (0.40) Prix aujourd’hui . Taux d’intérêt sans risque r f
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Canadian Institute of Actuaries L’Institut canadien des actuaires
Matched - 5yr zero coupon bond; Short - 3yr zero coupon bond (On maturity of the bond, a 2yr bond will be purchased.) Long - 7yr zero coupon bond.
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MODELES FINANCIERS DE L'ASSURANCE
option sur zero coupon: droit d'acheter a un instant f anterieur a. la maturite s, le zero coupon a un prix fixe d'avance a l'instant t (t < f < s)
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Fondements – Avenir certain
Prix P d’un zéro-coupon venant à échéance dans un an de valeur faciale F? Pourquoi? Sinon, possibilité de réalisé un profit par arbitrage
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Présentation PowerPoint
La « courbe des taux » r (t) par : C’est-à-dire : r (t) est ainsi le taux actuariel de l’obligation zéro-coupon . de maturité t.
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Chez André” (B)
Zéro-coupon . Valeur état down. Proba 1 - p . Valeur état up. Proba p . Prix . Théorème fondamental: en l’absence d’arbitrage, il existe des prix d’état tels que:
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Canadian Institute of Actuaries L’Institut canadien des actuaires
The price of defaultable zero-coupon bonds with endogenous recovery rate is . The following is obtained with a random debt structure and endogenous recovery (10 ...
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Négociation en salle des marchés Séance 6
Une obligation zéro coupon arrivant à échéance dans 1 an (C1). Une obligation zéro coupon arrivant à échéance dans 2 ans (C2).
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Développements récents et innovations en gestion de ...
Zero Coupon . Investi. dans la AA . Investi dans . la tranche . junior . Combo Note : Capital indexé sur la tranche [AA] Tranche du portefeuille dette
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Gestion de Portefeuille 3-203-99 Albert Lee Chun
Supposons qu’aucune obligation zéro coupon ne soit disponible pour cette échéance. Supposons plutôt que nous devons choisir entre trois obligations de société ...
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Canadian Institute of Actuaries L’Institut canadien des actuaires
Provincial bonds; Illiquidity Risk; Mortgages; Zero coupon/strip bond; Equity Risk; High yield equities; Core equities
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Canadian Institute of Actuaries L’Institut canadien des actuaires
Current Initiatives – Testing Impact of Calibration of Interest Rate Models. Payment Annuities (CF beyond 30 years supported by 30-year zero coupon)
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Diapositive 1
Où P(0,t) est le prix d’un zéro coupon de maturité t et est l’espérance des coupons versés aux investisseurs par rapport à la transformation de ...
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La gestion du risque de taux d’ intérêt
La duration d’une obligation zéro coupon est égale au temps jusqu’à l’échéance. Si la maturité est constante, la duration augmente lorsque le taux de coupon ...
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L’ANALYSE DES RISQUES FINANCIERS PAR SIMULATION :
corrélation taux FRF 10 ans et CAC 40 : + 0,11 . Données de marché:USD/FRF : 5,50 taux zéro coupon continu 10 ans : 5 % CAC 40 : 4000
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Economie de la Banque
Données de marché:USD/EUR : 0,67 taux zéro coupon continu 10 ans : 5 % Eurostoxx50 : 1000
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Les Structurés clefs en mains MS Gestion de Patrimoine 12-13 ...
Principe de base de la structuration d’un produit à capital garanti : Les produits à capital garanti . Capital investi (100%) Option . Zéro Coupon
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Economie de la Banque
Données de marché:USD/EUR : 0,67 taux zéro coupon continu 10 ans : 5 % Eurostoxx50 : 1000
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Quelques techniques de calibration
Prenons un modèle simple de taux (« simpliste ») Hull et White à un facteur . Commençons par caler la fonction sur la courbe zéro-coupon vue d’aujourd ...
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MODELES DE LA COURBE DES TAUX D’INTERET ENSAE - DEA ...
On connaît les taux zero-coupon de maturités t 1 et t 2. On souhaite interpoler le taux de maturité t avec t 1 < t <t 2 . Exemple: R(0,3) =5.5% et R(0,4)=6%
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Les taux d’intérêt et la valeur des obligations
Quelquefois appelée « zéro coupon » ou obligation à forte escompte. Le détenteur doit payer des impôts sur les intérêts calculés tous les ans, même si aucun ...
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CNP 2003 Resultats
Courbe des taux zéro-coupon utilisée au 31/12/2005 = Institut des Actuaires calcul à partir des taux des bons du Trésor et des emprunts d’état et d’OAT
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CH. 1 – LA GLOBALISATION DES MARCHES DE CAPITAUX
Exemples: Développement du commercial paper, des obligations à taux variables (FRN, floating rate notes), des obligations à coupon zéro (zero coupon bonds), des ...
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Finance d’entreprise
Aucune incertitude sur le taux de réinvestissement -> utilisation d’obligations zéro-coupon; En théorie, utiliser une obligation d’état zéro-coupon qui correspond ...
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Zéro-stock : xxx.
Zone de libre-échange : La zone de libre-échange est une forme d'intégration économique qui consiste à abolir les barrières douanières entre pays membres, mais à conserver la liberté tarifaire pour chacun vis-à-vis des pays tiers.
(Voir également la théorie de l'intégration régionale.)
Zone Euro :
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L’organisation de l’espace de l’Union européenne
Pays membre dans l’espace Schengen . Pays non membre dans l’espace Schengen (Norv) France . France * Pays de la zone euro . Grèce* Malte* Dan
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L'Union européenne à 27 États-membres
La zone EURO (zone €-14)? Zone euro . Utilisation officielle ... La démocratie représentative dans chaque État membre . Michel GRELIER, Team Europe ...
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L’Union européenne
Le Conseil européen est organisé dans l'État membre qui assure la présidence du ... évalue le risque que celle-ci représente pour la stabilité des prix dans la zone euro.
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La politique économique dans la zone euro
dans la zone euro . Agnès Bénassy-Quéré. IUFM de Besançon, 30 janvier 2002 ... au moins 75% de leurs revenus d’une activité exercée dans le pays membre.
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L’Europe et ses citoyens
Chaque Etat membre a un Commissaire (le 2ème commissaire des « grands » Etats ... Dispositions spécifiques aux Etats membres de la zone euro . La coordination
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No Slide Title
Statut d'Etat membre en dérogation lors de l'adhésion à l'UE . LA PARTICIPATION A LA ZONE EURO . Respect des critères de convergence
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Une Constitution pour l’Europe
de l’État membre désigné semestriellement. Le Conseil se réunit tous les 6 mois ... un directoire de 5 membres et des 12 gouverneurs des banques centrales de la zone « euro
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Présentation PowerPoint
ni la BCE, ni les banques centrales nationales de l’Eurosystème, ni un membre ... évolution des prix et des risques pour la stabilité des prix dans la zone Euro.
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Politique de convention collective de la FEM
Zone Euro : 2007 +2,6%; 2008+1,7%; 2009+1,5% Taux d’inflation record ... Mandat de la FEM pour des négociations au niveau de l’entreprise (1 membre du ...
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Diapositive 1
Zone Euro : 1,6 % Pays-Bas : 1,7 % Danemark : 2,4 % UK : 4,1 % (nov 2008) Allemagne : 1,1 % ... Un contrat de travail peut faire réfé?????? ?Ÿ????????rence au droit d’un autre Etat membre …
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Économie
Économiste américain, membre de l’École de Chicago. Prix Nobel en 1995. ... un nouveau cadre de l’action publique : l’Union européenne et la zone euro
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Diapositive 1
... arabophone membre de l'Union européenne. En même temps, le maltais devint aussi l'une des langues officielles de l'UE. Le 1er janvier 2008, Malte intégrait la zone euro.
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La Chypre
La Grèce est membre à part entière de la CEE depuis 1981. L'engagement du ... Un an plus tard, elle a, ainsi que 10 autres pays de l’UEM, intégré la zone Euro.
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La dimension sociale de l’intégration régionale ...
Expansion de l’UE, création de la zone euro, tentatives d’adoption d’une ... Chaque État membre doit avoir un plan national de mise en œuvre de la charte et ...
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L’EUROPE UNIE N’EST PAS UNE IDEE NEUVE !
Ces 11 États forment la "zone euro". Il s’agit de la RFA, l’Autriche, la Belgique, l ... en place d’une possibilité de retrait de l’Union pour tout État membre.
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Comment une banque centrale construit-elle sa crédibilité?
La zone euro a mis en place: des mesures visant à réduire l’incitation des ... de Maastricht) et l’interdiction à la Communauté et à chaque État membre de ...
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- Les marchés financiers internationaux
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... et les entreprises à l’intérieur et à l’extérieur de la zone Euro bénéficient d ... Le solde: monnaie du pays membre; La quote-part dépend du poids du pays dans l ...
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Citez au moins 5 pays membres de l’UE qui ne font pas partie de la zone euro et qui ne ... Member of the European Parliament (Membre du Parlement européen)
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L’UEM
... assurées, pour tous les pays de l'Union européenne non adhérents à la zone euro ... Être membre du MCE; Passer au moins deux ans dans le MCE sans dévaluation
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www.institutdesactuaires.com
Membre de l’IA. [email protected] . Norbert GAUTRON. Winter & Associés. Membre de l’IA ... OATi pour l’inflation française en 1998 et OAT€i pour l’inflation zone euro en 2001
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Pourquoi ne pas rendre la création monétaire à la société ...
Raymond Barre est nommé le 30 janvier 1973 en tant que membre du conseil ... des sommes tout à fait considérables (que l’on peut estimer, pour la zone euro, à ...
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No Slide Title
Un mouvement de capital implique un transfert de valeurs d'un Etat membre vers un ... Concernant les Etats membres en dérogation (= hors zone euro) ? clause ...
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Élargissement de l‘Europe – problèmes - perspectives
Zone Euro ... On en reste à un commissaire par Etat-membre. Décision à reconsidérer lorsque ...
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Présentation PowerPoint
... admis aux négociations sur un marché réglementé d’un autre Etat membre de la ... une réponse à des besoins de marché spécifiques dans la zone euro
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Diapositive 1
... du passage à la monnaie unique dans onze pays (la Grèce rejoint la « zone Euro » le ... est assisté par les ministres des affaires étrangères (MAE) et un membre de la ...
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PowerPoint Presentation
... de l’imposition des revenus de 2004, les cotisations versées par chaque membre du ... sont libellés en € et les taux sont les mêmes dans les pays de la zone euro.
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Elections européennes 2009 Quels enjeux ?
Réforme institutions. Zone euro. critères . fonctionnement inst. et élargissement ... ** un règlement s’applique directement dans tout Etat membre alors qu’une directive ...
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La trilogie impossible en actes: histoire de l’intégration ...
... écu avait été arrêté en fonction du poids économique de chaque Etat membre ... Il doivent passer au moins 2 ans dans le MCE avant de pouvoir rejoindre la zone euro
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Emploi, chômage, travail Regard d’un sociologue
aider un membre de la famille dans son travail (même sans rémunération), à ... Autriche . 4.8 . Luxembourg . 4.3 . Irlande . 4.3 . Danemark . 8.7 . UE 25 . 8.3 . Zone euro
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Les Actualités : résumé
Les Actualités « La zone euro menacée d'éclatement? », CyberPresse, 3 février ... Entre le 18/11/91 et jusqu’en février 1999, chaque membre de l’ACP devait ...
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Zone franche : La zone franche est une zone géographique soumise à un régime administratif et fiscal avantageux, en particulier à l'importation (franchise douanière).
Zone monétaire optimale(ZMO) :
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L’Europe est-elle une zone monétaire optimale?
Les critères de ZMO ne conduisent pas à une conclusion claire; L’UE n’est pas une ZMO parfaite; Mais l’UEM peut fonctionner avec des coûts
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Macroeconomic policy in the Franc Zone
Des ZMO de second rang? Dans la mesure où la CEMAC est devenue un ensemble de pays pétroliers (5 pays sur 6), les résultats de Fielding (et alii) et Coleman tendent à ...
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Perspectives historiques sur l'élargissement de l'Union Européenne ...
Relativiser les critères traditionnels de ZMO . Mundell des années soixante-dix : intégration financière et l’argument de risk sharing que l’on mesure avec le ...
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Les défis de l’intégration monétaire en Afrique de l’Ouest
Extension de la théorie des ZMO : La convergence des économies au niveau réel et institutionnel réduirait la probabilité d’apparition des chocs asymétriques, en ...
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ZMO / Définition . Une ZMO est un espace économique au sein duquel des taux de changes fixes (ou une monnaie unique) constituent le cadre optimal des ajustements ...
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La politique fiscale et le pacte de stabilité et de croissance
devrait exister selon la théorie des ZMO ; Mais absents en Europe; la politique budgétaire substitue un transfert inter-temporel à un transfert interrégional
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LA THÉORIE DES ZONES MONÉTAIRES OPTIMALES ? Une nouvelle approche (1961) ? Une ZMO est celle à l'intérieur de laquelle l'ajustement optimal se réalise avec des ...
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Présentation PowerPoint
Théorie des ZMO et triangle d’incompatibilité de Mundell . Sujet 2009: Les politiques budgétaires et monétaires sont elles encore efficaces pour soutenir la croissance ...
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